Điểm đáng chú ý là sự phục hồi của Hodeco không chỉ đến từ yếu tố thị trường, mà còn xuất phát từ việc doanh nghiệp từng bước tháo gỡ pháp lý, tái khởi động bán hàng và chuẩn bị bước vào giai đoạn ghi nhận doanh thu mới tại nhiều dự án trọng điểm ở Bà Rịa – Vũng Tàu.
Theo báo cáo cập nhật của VCBS, doanh thu năm 2026 của HDC có thể đạt khoảng 1.096 tỷ đồng, tăng hơn 140% so với năm trước. Động lực chính được kỳ vọng đến từ các dự án The Light City, Ecotown Phú Mỹ và Biệt thự Ngọc Tước 2.
Những chuyển động tích cực đầu tiên đã phản ánh vào kết quả kinh doanh quý I/2026 của Hodeco. Theo báo cáo tài chính doanh nghiệp, doanh thu thuần quý đầu năm đạt gần 249 tỷ đồng, tăng hơn 151% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 58 tỷ đồng, tăng hơn 327%. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện mạnh từ 36,9% lên 53,8%.
Doanh nghiệp cho biết sự cải thiện này đến từ việc thị trường bất động sản bắt đầu sôi động trở lại, đặc biệt tại khu vực phía Nam, đồng thời một số dự án của Hodeco đã tái khởi động hoạt động bán hàng sau thời gian dài chững lại.
Đây được xem là tín hiệu quan trọng bởi trong suốt giai đoạn thị trường khó khăn vừa qua, HDC là một trong những doanh nghiệp bất động sản chịu áp lực lớn do doanh thu phụ thuộc nhiều vào tiến độ triển khai dự án.
Dự án từng gặp khó khăn trong giai đoạn trước do thị trường bất động sản suy giảm cũng như vướng mắc liên quan đến thủ tục chuyển đổi mục đích sử dụng đất tại một số khu vực xen kẹt. Tuy nhiên, theo các báo cáo cập nhật gần đây, phần lớn các vấn đề pháp lý đã cơ bản được tháo gỡ và doanh nghiệp đã tái khởi động hoạt động bán hàng từ quý II/2026.
VCBS đánh giá The Light City giai đoạn 1 có thể mang lại khoảng 47 tỷ đồng doanh thu trong năm nay. Dù chưa phải nguồn đóng góp lớn nhất, việc dự án quay trở lại thị trường được xem là dấu hiệu cho thấy Hodeco đang bước vào chu kỳ ghi nhận doanh thu mới sau nhiều năm tích lũy quỹ đất và xử lý pháp lý.
Xa hơn, The Light City giai đoạn 2 với quy mô khoảng 21,8 ha mới là phần được thị trường đặc biệt quan tâm. Theo ước tính của VCBS, dự án này có thể mang lại dòng tiền lên tới hơn 5.400 tỷ đồng trong các năm tiếp theo nếu được triển khai đúng kế hoạch.
Giới phân tích cho rằng lợi thế lớn của Hodeco nằm ở việc doanh nghiệp đã hoàn tất nghĩa vụ tài chính đối với phần lớn quỹ đất thương phẩm tại dự án, giúp biên lợi nhuận kỳ vọng cao hơn trong bối cảnh chi phí đất và vốn của ngành bất động sản ngày càng tăng.
Một điểm đáng chú ý khác trong chiến lược của Hodeco là sự dịch chuyển sang phân khúc nhà ở xã hội. Dự án Ecotown Phú Mỹ quy mô khoảng 6,3 ha với gần 870 căn hộ hiện được xem là nguồn đóng góp doanh thu lớn nhất cho HDC trong ngắn hạn. Theo VCBS, dự án đã được phê duyệt mở bán và có thể mang lại khoảng 301 tỷ đồng doanh thu trong năm 2026, chủ yếu đến từ việc bàn giao nhà liền kề và mở bán block căn hộ CC1.
Trong bối cảnh Chính phủ đang thúc đẩy mạnh chương trình phát triển nhà ở xã hội, việc Hodeco tham gia phân khúc này được xem là bước đi phù hợp với xu hướng thị trường. Đây cũng là phân khúc có thanh khoản tốt hơn trong điều kiện sức mua bất động sản thương mại vẫn chưa phục hồi hoàn toàn.
Không chỉ giúp cải thiện dòng tiền, các dự án nhà ở xã hội còn có thể tạo ra nguồn doanh thu ổn định hơn cho doanh nghiệp trong trung hạn.
Bên cạnh The Light City và Ecotown Phú Mỹ, dự án Biệt thự Ngọc Tước 2 vẫn tiếp tục được xem là nguồn thu quan trọng của HDC.
Dự án có quy mô khoảng 15,1 ha với 165 căn biệt thự, trong đó khoảng 30% sản phẩm đã được tiêu thụ. Theo các báo cáo phân tích, Hodeco hiện đang hoàn tất các thủ tục còn lại liên quan đến giải phóng mặt bằng và cấp giấy chứng nhận quyền sử dụng đất cho các lô sản phẩm còn lại.
Giá bán tại dự án được ghi nhận trong khoảng 105–115 triệu đồng/m², phản ánh lợi thế của các dự án sở hữu vị trí ven biển và gần trung tâm Vũng Tàu trong bối cảnh quỹ đất đẹp tại khu vực này ngày càng hạn chế.
Dù triển vọng doanh thu được đánh giá tích cực hơn, giới đầu tư hiện vẫn theo dõi sát khả năng cân đối dòng tiền và huy động vốn của HDC. Đặc thù của các doanh nghiệp bất động sản là nhu cầu vốn rất lớn trong khi chu kỳ triển khai dự án kéo dài. Với Hodeco, áp lực này càng rõ hơn khi nhiều dự án hiện vẫn trong giai đoạn tích lũy quỹ đất hoặc hoàn thiện pháp lý, chưa đủ điều kiện tạo dòng tiền mạnh.
Để bổ sung nguồn lực tài chính, doanh nghiệp đã phát hành gần 500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi trong năm 2025 và đồng thời tái cơ cấu các khoản vay ngân hàng. Theo công bố, dư nợ ngân hàng của Hodeco đã giảm từ khoảng 1.517 tỷ đồng xuống còn hơn 1.013 tỷ đồng.
Động thái này được đánh giá giúp doanh nghiệp cải thiện thanh khoản, mở rộng dư địa tín dụng và chuẩn bị nguồn lực cho các dự án cần tăng tốc trong thời gian tới.
Ngoài ra, HDC cũng được kỳ vọng sẽ ghi nhận thêm lợi nhuận từ hoạt động chuyển nhượng dự án. Theo các báo cáo phân tích, doanh nghiệp có thể thu thêm hàng trăm tỷ đồng từ phần còn lại của thương vụ Đại Dương và dự án Thống Nhất trong năm 2026.
Có thể thấy, sau nhiều năm trầm lắng, Hodeco đang bước vào giai đoạn có nhiều chuyển biến đáng chú ý khi hàng loạt dự án bắt đầu tái khởi động và thị trường bất động sản phía Nam có dấu hiệu hồi phục.
Tuy nhiên, điều mà giới đầu tư hiện quan tâm không chỉ là những bản kế hoạch doanh thu hay các dự báo tăng trưởng lợi nhuận.
Yếu tố quyết định giá trị thực sự của HDC trong giai đoạn tới sẽ nằm ở tốc độ triển khai dự án, khả năng chuyển hóa quỹ đất thành dòng tiền và hiệu quả quản trị tài chính trong bối cảnh ngành bất động sản vẫn còn đối mặt nhiều áp lực.
Nếu The Light City, Ecotown Phú Mỹ và Ngọc Tước 2 có thể triển khai đúng tiến độ, Hodeco hoàn toàn có cơ hội bước vào chu kỳ tăng trưởng mới sau giai đoạn dài tích lũy. Nhưng ngược lại, bất kỳ sự chậm trễ nào về pháp lý, dòng vốn hoặc thanh khoản thị trường cũng có thể khiến kỳ vọng phục hồi của doanh nghiệp kéo dài hơn dự kiến.
Bình luận bài viết