Ảnh minh họa.

Chính sách kiểm soát chặt nguồn vốn tín dụng và trái phiếu vào lĩnh vực bất động sản thời gian qua cũng với chi phí đầu vào tăng cao, khiến thị trường tiếp tục bước vào chu kỳ trầm lắng cả về dòng tiền lẫn lượng giao dịch.

Thời điểm đầu năm 2022, nhiều doanh nghiệp địa ốc đã rất lạc quan đưa ra kế hoạch kinh doanh khi nền kinh tế trên đà phục hồi sau đại dịch. Nhưng thị trường những tháng đầu năm sôi động bao nhiêu thì đến quý II, III lại trở nên ảm đạm bấy nhiêu và dự báo những tháng cuối năm không có nhiều tín hiệu tích cực.

Do đó kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp với khoản doanh thu từ hoạt động mua bán nhà đất èo uột trong quý III/2022. Tuy nhiên, không ít doanh nghiệp lại ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận cao, nhưng không đến từ bán sản phẩm dự án, mà từ nguồn khác.

Chẳng hạn, Công ty cổ phần Đầu tư LDG ghi nhận doanh thu thuần đạt 6,8 tỷ đồng, giảm 94% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn hơn 7 tỷ đồng (giảm 87,5%) dẫn đến lỗ gộp 176 triệu đồng, trong khi cùng kỳ lãi 68 tỷ đồng. Nhưng nhờ doanh thu tài chính tăng đột biến, đạt 71,4 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lãi hợp tác đầu tư và phạt chậm thanh toán, LDG thoát lỗ thành công khi lãi ròng gần 6 tỷ đồng.

Hoặc như, Công ty cổ phần Tập đoàn Danh Khôi, dù ghi nhận hơn 36 tỷ đồng doanh thu thuần và gần 16 tỷ đồng lãi ròng trong quý III/2022, nhưng toàn bộ các khoản thu không đến từ dịch vụ tư vấn và quản lý bất động sản.

Ngoài doanh thu từ hợp tác đầu tư dự án, Danh Khôi ghi nhận đột biến ở hoạt động tài chính khi đạt gần 15 tỷ đồng doanh thu (cùng kỳ chỉ hơn 300 triệu đồng). Theo thuyết minh, đây chủ yếu là doanh thu từ hoạt động chuyển nhượng cổ phần mà Công ty đã thực hiện.

Tương tự, tại Công ty cổ phần Phát triển bất động sản Phát Đạt, báo cáo tài chính hợp nhất vừa công bố cũng ghi nhận doanh thu trong quý III/2022 giảm 99%, về còn 11 tỷ đồng so với mức gần 1.268 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Tuy doanh thu giảm sâu, song lợi nhuận của doanh nghiệp lại lên tới 718 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ nhờ doanh thu hoạt động tài chính. Lý giải cho việc này, Phát Đạt cho biết, do trong quý III/2022, Công ty đã hoàn thành việc chuyển nhượng 46% vốn chủ sở hữu trong Công ty cổ phần Địa ốc Sài Gòn KL cho đối tác, thu về 1.249 tỷ đồng.

Theo các chuyên gia, trong bối cảnh các chính sách vĩ mô như kiểm soát tín dụng và trái phiếu thì doanh thu bán hàng không mang lại nhiều kỳ vọng cải thiện lợi nhuận cho doanh nghiệp. Lượng hàng tồn kho lớn, dòng tiền kinh doanh bị âm, nên nhiều doanh nghiệp phải tăng nợ vay để đảm bảo hoạt động. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư đặt vấn đề về chất lượng lợi nhuận trên báo cáo của các doanh nghiệp.